Trust Preferred Securities (TruPS) è uno strumento ibrido emesso da una banca emittente che combina le caratteristiche di unobbligazione e di unazione privilegiata. Implica una partecipazione in un trust costituito dalla banca a spese del capitale preso in prestito.
Simile alle obbligazioni, i TruPS:
— prevedono pagamenti monetari regolari;
— sono tassabili secondo i benefici applicabili al rendimento cedolare;
— di regola, hanno una data di scadenza predeterminata.
Allo stesso tempo, i TruPs:
— per la loro forma di garanzia, sono considerate azioni privilegiate del trust;
— sono riconosciuti come azioni nella struttura del capitale;
— i pagamenti possono essere interrotti se lemittente non paga i dividendi sulle proprie azioni.
Un tasso di interesse su TruPS è superiore a quello su obbligazioni di analoga qualità credizia (ad esempio,
Citigroup, 7.875% 30oct2040, USD). Questo si spiega dal rischio maggiore sulle attività per linvestitore: titoli di questo tipo possono essere rimborsati in anticipo e i pagamenti possono essere sospesi. Inoltre, al momento dellacquisto di TruPS, linvestitore non diventa un azionista della banca, ma si limita ad acquistare una parte del patrimonio del trust.T